专题研报
需求端偏弱 玉米价格缺乏持续上涨驱动
发布时间:2022-08-09     点击次     作者:期货部   分享到:
      大连玉米期货自7月25日一度跌破2600元/吨后持续反弹,最高摸至2700元/吨一线,随后于2680元/吨一线开始横盘振荡。市场人士表示,近期玉米2209合约呈现低位振荡走势,天气不确定性给市场带来一定支撑,需求端表现偏弱继续构成市场的主要压力。
      国海良时期货研究所副总经理许晓燕告诉期货日报记者,本轮反弹中,价格止跌上行的同时伴随着玉米期货合约总持仓自1604585手持续减少至1463398手,降幅近9%,反映出资金方面空头主动获利离场的意愿较强。从绝对价格水平来讲,9月合约前期2548元/吨的低点,意味着全面跌破贸易商成本,同时很可能已经跌破新季玉米种植成本。
       “一方面,从国家持续强调保障粮食安全,稳定玉米种植面积的角度看,新季玉米价格跌破农户种植成本可能性不大;另一方面,目前受持续降雨影响,吉辽及华北部分地区有减产可能,后续一个月继续处于关键生长期,在新季定产之前,预期成本水平将持续支撑远月合约价格。”许晓燕表示,前期跌破2600元/吨的低点过于悲观,结合空头主动减持反弹,阶段性低点已探明,短期跌破前低继续下行的可能性不大。
      据格林大华期货玉米分析师张晓君介绍,从供应方面来看,当前定向稻谷持续投放,上周稻谷拍卖成交率大幅下滑,仅成交7784吨,低出库率下未来饲料稻谷将继续流入市场,阶段性供应相对宽松。然而优质粮源价格坚挺,部分贸易商惜售情绪仍存,接下来需要关注8月早熟玉米上市节奏对市场是否形成冲击。
      事实上,饲料需求也继续维持较弱预期。方正中期期货玉米分析师侯芝芳分析称,从中国饲料工业协会的数据来看,6月全国工业饲料总产量2332万吨,环比下降0.8%,同比下降9.4%,降幅主要来自猪、肉禽、蛋禽饲料。今年1—6月全国工业饲料总产量13653万吨,同比下降4.3%,除了水产饲料略有增长之外,其他饲料基本都呈现同比下滑,下滑幅度最大的是猪饲料和肉禽饲料。7月份养殖端利润呈现修复态势,或对养殖预期形成一定提振,支撑饲料产量,不过考虑当前市场仍处于养殖产能收缩的影响当中,短期信心提振或难有效扭转当下饲料产量下滑的局面。
      “此外,随着乌克兰粮船开始外运,国际粮食供应预期趋于宽松而利空价格,但美盘天气炒作窗口并未完全关闭,天气因素仍对美盘谷物价格形成一定支撑,美盘玉米价格同样围绕600美分/蒲式耳振荡,未能给国内玉米价格提供方向指引。”许晓燕补充说。
      她认为,国内玉米期价超跌反弹后,将回归基本面驱动。国内玉米市场目前供需双弱,同时临池品种亦无法提供方向性指引,因此玉米价格缺乏持续上涨驱动,短期陷入振荡走势概率较大,耐心等待振荡过后的方向性选择。

 在侯芝芳看来,玉米2209合约向现货逻辑靠拢,产区天气是当下内外盘主要支撑,国内需求端弱预期构成市场的重要压力,一旦天气炒作落空,很有可能带动供需压力的释放。因此对于2209合约暂时维持先扬后抑的区间判断,上行的空间与幅度取决于天气的波动程度,如果表现比较温和的话,上行力度预期将比较弱,反之,上行预期会比较强。

(来源:期货日报)